(Canhosunwahpearl.edu.vn) Năm 2017 ghi nhận sự tăng trưởng thị phần của PNJ có việc mở mới thêm 50 cửa hàng và thị phần cũng tăng lên 27%. Do liên tục mở mới cửa hàng đã khiến cho kinh phí quản lý doanh nghiệp và kinh phí phân phối hàng tăng vượt kế hoạch.
Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã chứng khoán PNJ) vừa ra mắt số liệu tài chính quý IV.2017 bao gồm Báo cáo tài chính hợp nhất và Báo cáo riêng. Theo báo cáo tài chính hợp nhất, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 908,11 tỷ đồng, tăng 54% so có cộng kỳ và đạt 121% so có kế hoạch. Tổng doanh thu cả năm của PNJ đạt 11.049 tỷ đồng, tăng 28% so có năm 2016; trong đây, doanh thu phân phối lẻ đạt gần 5.780 tỷ đồng, tăng 39% so có cộng kỳ. Cùng có đây, lợi nhuận gộp đạt gần 1.912 tỷ đồng, tăng 36% so có cộng thời điểm năm trước.
Chi phí phân phối hàng và quản lý doanh nghiệp tăng “vượt kế hoạch”
Báo cáo kết thúc quý IV của năm tài chính 2017 bằng con số doanh thu và lợi nhuận sau thuế ấn tượng, năm 1 số chỉ tiêu quan trọng của PNJ đều tăng so có năm 2016 và vượt chỉ tiêu kế hoạch năm 2017 được giao. Với kết quả đây, cổ phiếu PNJ đã đâyng cửa phiên giao dịch ngày 19.01 ở mức giá 143.000 đồng/cổ phiếu, tăng 105% so có hồi đầu năm.
Cũng theo thuyết minh tài chính được ra mắt, doanh số tăng chủ yếu đến từ trang sức phân phối lẻ, là kết quả của việc thực hiện chiến lược mở rộng hệ thống phân phối lẻ. Theo đây, trong năm 2017 PNJ đã khai trương mới thêm 50 cửa hàng nâng tổng số cửa hàng lên con số 273. Dự kiến đầu năm 2018, PNJ sẽ có 300 cửa hàng phủ khắp cả nước. Như vậy, giai đoạn này PNJ vẫn là doanh nghiệp dẫn đầu về thị phần phân phối lẻ vàng trang sức.
Việc mở rộng hệ thống phân phối lẻ này, thị phần của PNJ cũng ước đạt tăng 0,5% so có cộng kỳ, lên 27%. Theo phân tách của 1 số doanh nghiệp chứng khoán, con số này có thể thể tăng lên mức 28% trong năm 2018 và đạt 30,4% trong năm 2020 nếu công đoạn mở cửa hàng đúng theo kế hoạch khi phân khúc đang mức tăng trưởng tốt.
Mặc dù vậy, việc liên tục mở mới cửa hàng cũng kéo theo rất nhiều kinh phí do đề nghị đầu tư lớn vào Tài sản cố định, đội ngũ kiến trúc, đội ngũ phân phối hàng, làm việc marketing quảng cáo… Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy lưu chuyển tiền thuần từ làm việc đầu tư của doanh nghiệp được ghi nhận âm 102 tỷ đồng.
Theo đây, doanh nghiệp đã phải chi 1 số tiền lớn lên đến 115 tỷ để mua sắm, thi công TSCĐ; con số này cao gấp 1,32 lần trong năm 2016. Nếu như không được bổ sung 1 khoản tiền 975 tỷ đồng thu được từ đợt phát hành lô 9.827.457 cổ phiếu riêng lẻ vào tháng 7 vừa qua thì dòng tiền cuối kỳ của PNJ đã âm do doanh nghiệp còn phải chi tiền trả cổ tức và trả nợ gốc vay lên đến 3.723 tỷ đồng.
Bên cạnh đây, kinh phí lãi vay trong năm 2017 là 55 tỷ đồng giảm 32,7% so có năm 2016 do dư nợ bình quân vay ngắn hạn giảm đáng kể. Dù kinh phí tài chính giảm nhưng kinh phí phân phối hàng, kinh phí quản lý doanh nghiệp lại tăng “vượt kế hoạch”. Luỹ kế cả năm, kinh phí phân phối hàng lên đến 775 tỷ đồng vượt 16,5% kế hoạch được giao và kinh phí quản lý doanh nghiệp là 188 tỷ đồng vượt 19,7% kế hoạch.
Trong đây kinh phí nhân công luôn chiếm mật độ lớn như trong quý IV vừa qua khoản chi cho nhân công chiếm tỷ trọng 51,7% tổng kinh phí quản lý, phân phối hàng. Như vậy, mở rộng diện tích sản xuất kinh doanh luôn đi kèm có bài toán kinh phí và nguồn vốn đầu tư. Nếu như giảm vay thì phải tăng vốn bằng 1 sốh phát hành thêm cổ phiếu và PNJ đã chọn 1 sốh thứ hai.
Hiện cổ phiếu PNJ có EPS tính tới quý III (lãi căn bản trên mỗi cổ phiếu) là 5,96 nghìn đồng. Nếu so sánh có 1 ông lớn khác trong ngành phân phối lẻ thiết bị di động là Công ty CP Đầu tư Thế giới Di động (mã cổ phiếu: MWG) thì EPS của MWG cao hơn có 6,53 nghìn đồng. Tuy nhiên, Hệ số giá trên lương (P/E) của PNJ lại đang cao hơn. Cụ thể, hệ số P/E của PNJ là 24,01 còn P/E của MWG là 19,54 cho thấy nhà đầu tư đang kỳ vọng cao vào cổ phiếu PNJ.
Ám ảnh DongABank
Tuy vậy, PNJ hiện vẫn đang bị ảnh hưởng lợi nhuận bởi sự cố DongABank. Kể từ tháng 8.2015, ngân hàng làm việc dưới sự giám sát đặc thù của NHNN. Trên website của DongA Bank đã không còn ra mắt rộng rãi Báo cáo tài chính, lần cuối Ngân hàng công khai BCTC là cuối năm 2014.
Tại thời điểm này, ngân hàng có vốn điều lệ là 5 nghìn tỷ đồng; tổng tài sản là 87,10 nghìn tỷ đồng, tổng cho vay bạn là 51,84 nghìn tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế năm 2014 giảm đáng kể xuống chỉ còn 35,14 tỷ đồng, giảm 918% từ mức 430,19 tỷ đồng năm 2013.
Đến thời điểm cuối năm 2016, ngân hàng phát đi tài liệu tích cực có lợi nhuận trước thuế đạt 15,2 tỷ đồng, tăng 17,8% so có năm 2015; xử lý và thu hồi được 4.192 tỷ đồng nợ xấu. Tuy nhiên, giai đoạn này tương lai DongA Bank có thoát kiểm soát đặc thù của NHNN không vẫn là 1 dấu hỏi.
Cũng bắt đầu từ thời điểm 14.08.2015, tất cả cổ phiếu của 1 số cổ đông DongA Bank đều bị “đâyng băng” không được giao dịch theo Thông báo số 83/TB-HĐQT-DAB của Ngân hàng trong đây có gần 38.500.000 cổ phiếu của PNJ. Hiện doanh nghiệp PNJ đã đã đi vào hoạt động trích lập dự phòng cho tất cả khoản đầu tư tài chính này trị giá hơn 395 tỷ đồng.
Như vậy, nếu được giao dịch cổ phiếu của DongA Bank, PNJ sẽ có thêm khoản Thu nhập khác do đã trích lập dự phòng hết giá trị khoản đầu tư này. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn tùy thuộc vào tương lai của DongA Bank có thoát kiểm soát đặc thù hay không.
Tìm hiểu thêm tài liệu dự án canhosunwahpearl.edu.vn
