Lợi nhuận PNJ vẫn chưa thoát khỏi sự ám ảnh của DongABank

(Canhosunwahpearl.edu.vn) Mặc dù lợi nhuận năm 2017 của PNJ đạt 726 tỷ đồng, vượt kế hoạch gần 21% nhưng vẫn chưa thoát khỏi ảnh hưởng sau biến cố DongABank bị kiểm soát đặc trưng bởi NHNN. Theo đây, PNJ phải trích lập hơn 395 tỷ đồng cho 38,5 triệu cổ phiếu DongABank do bị hạn chế giao dịch và không biết bao giờ mới đã đi vào vận hành thương vụ này.

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã chứng khoán PNJ) vừa ra mắt số liệu tài chính quý IV.2017 bao gồm Báo cáo tài chính hợp nhất và Báo cáo riêng. Theo báo cáo tài chính hợp nhất, doanh số phân phối hàng quý IV được ghi nhận tăng 22% so có cộng kỳ năm 2016; luỹ kế cả năm doanh thu thuần đạt 10.977 tỷ đồng vượt kế hoạch 7,6% trong đây doanh số phân phối hàng của công ty mẹ có giá trị 10.992 tỷ đồng chiếm 99,48% doanh số hợp nhất. Lợi nhuận sau thuế cả năm đạt 726 tỷ đồng và vượt kế hoạch gần 21%.

Chi phí phân phối hàng và quản lý công ty tăng “vượt kế hoạch”

Báo cáo kết thúc quý IV của năm tài chính 2017 bằng con số doanh thu và lợi nhuận sau thuế ấn tượng, năm những chỉ tiêu quan trọng của PNJ đều tăng so có năm 2016 và vượt chỉ tiêu kế hoạch năm 2017 được giao. Với kết quả đây, cổ phiếu PNJ đã đâyng cửa phiên giao dịch ngày 19.01 ở mức giá 143.000 đồng/cổ phiếu, tăng 105% so có hồi đầu năm.

loi nhuan pnj van chua thoat khoi su am anh cua dongabank hinh anh 1

Cũng theo thuyết minh tài chính được ra mắt, doanh số tăng chủ yếu đến từ trang sức phân phối lẻ, là kết quả của việc thực hiện chiến lược mở rộng hệ thống phân phối lẻ. Theo đây, trong năm 2017 PNJ đã khai trương mới thêm 50 cửa hàng nâng tổng số cửa hàng lên con số 273. Dự kiến đầu năm 2018, PNJ sẽ có 300 cửa hàng phủ khắp cả nước. Như vậy, giai đoạn này PNJ vẫn là công ty dẫn đầu về thị phần phân phối lẻ vàng trang sức.

Việc mở rộng hệ thống phân phối lẻ này, thị phần của PNJ cũng ước đạt tăng 0,5% so có cộng kỳ, lên 27%. Theo phân tích của những công ty chứng khoán, con số này có thể thể tăng lên mức 28% trong năm 2018 và đạt 30,4% trong năm 2020 nếu công đoạn mở cửa hàng đúng theo kế hoạch khi phân khúc đang mức tăng trưởng tốt.

Mặc dù vậy, việc liên tục mở mới cửa hàng cũng kéo theo rất nhiều giá thành do đề nghị đầu tư lớn vào Tài sản cố định, đội ngũ kiến trúc, đội ngũ phân phối hàng, vận hành marketing quảng cáo… Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy lưu chuyển tiền thuần từ vận hành đầu tư của công ty được ghi nhận âm 102 tỷ đồng.

loi nhuan pnj van chua thoat khoi su am anh cua dongabank hinh anh 2

Theo đây, công ty đã phải chi 1 số tiền lớn lên đến 115 tỷ để mua sắm, thi công TSCĐ; con số này cao gấp 1,32 lần trong năm 2016. Nếu như không được bổ sung 1 khoản tiền 975 tỷ đồng thu được từ đợt phát hành lô 9.827.457 cổ phiếu riêng lẻ vào tháng 7 vừa qua thì dòng tiền cuối kỳ của PNJ đã âm do công ty còn phải chi tiền trả cổ tức và trả nợ gốc vay lên đến 3.723 tỷ đồng.

Bên cạnh đây, giá thành lãi vay trong năm 2017 là 55 tỷ đồng giảm 32,7% so có năm 2016 do dư nợ bình quân vay ngắn hạn giảm đáng kể. Dù giá thành tài chính giảm nhưng giá thành phân phối hàng, giá thành quản lý công ty lại tăng “vượt kế hoạch”. Luỹ kế cả năm, giá thành phân phối hàng lên đến 775 tỷ đồng vượt 16,5% kế hoạch được giao và giá thành quản lý công ty là 188 tỷ đồng vượt 19,7% kế hoạch.

Trong đây giá thành nhân công luôn chiếm mật độ lớn như trong quý IV vừa qua khoản chi cho nhân công chiếm tỷ trọng 51,7% tổng giá thành quản lý, phân phối hàng. Như vậy, mở rộng diện tích sản xuất kinh doanh luôn đi kèm có bài toán giá thành và nguồn vốn đầu tư. Nếu như giảm vay thì phải tăng vốn bằng nhữngh phát hành thêm cổ phiếu và PNJ đã chọn nhữngh thứ hai.

Hiện cổ phiếu PNJ có EPS tính tới quý III (lãi căn bản trên mỗi cổ phiếu) là 5,96 nghìn đồng. Nếu so sánh có 1 ông lớn khác trong ngành phân phối lẻ thiết bị di động là Công ty CP Đầu tư Thế giới Di động (mã cổ phiếu: MWG) thì EPS của MWG cao hơn có 6,53 nghìn đồng. Tuy nhiên, Hệ số giá trên lương (P/E) của PNJ lại đang cao hơn. Cụ thể, hệ số P/E của PNJ là 24,01 còn P/E của MWG là 19,54 cho thấy nhà đầu tư đang kỳ vọng cao vào cổ phiếu PNJ.

Ám ảnh DongABank

Tuy vậy, PNJ hiện vẫn đang bị ảnh hưởng lợi nhuận bởi sự cố DongABank. PNJ và DongA Bank từng có mối điện thoại đặc trưng bởi ông Trần Phương Bình, nguyên Tổng giám đốc ngân hàng là chồng của bà Cao Thị Ngọc Dung, chủ tịch HĐTV kiêm Tổng giám đốc PNJ. Gia đình bà Cao Thị Ngọc Dung cũng nắm số lượng lớn cổ phiếu ở cả hai công ty này. Tuy nhiên, đến nay ông Trần Phương Bình đang vướng vào vòng lao nguyên nhân liên quan đến vụ việc DongA Bank thất thoát 2.000 tỷ đồng.

Kể từ thời điểm nguyên TGĐ DongA Bank bị bắt vào tháng 8.2015, ngân hàng vận hành dưới sự giám sát đặc trưng của NHNN. Trên website của DongA Bank đã không còn ra mắt rộng rãi Báo cáo tài chính, lần cuối Ngân hàng công khai BCTC là cuối năm 2014.

loi nhuan pnj van chua thoat khoi su am anh cua dongabank hinh anh 3

Tại thời điểm này, ngân hàng có vốn điều lệ là 5 nghìn tỷ đồng; tổng tài sản là 87,10 nghìn tỷ đồng, tổng cho vay bạn là 51,84 nghìn tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế năm 2014 giảm đáng kể xuống chỉ còn 35,14 tỷ đồng, giảm 918% từ mức 430,19 tỷ đồng năm 2013.

Đến thời điểm cuối năm 2016, ngân hàng phát đi tài liệu tích cực có lợi nhuận trước thuế đạt 15,2 tỷ đồng, tăng 17,8% so có năm 2015; xử lý và thu hồi được 4.192 tỷ đồng nợ xấu. Tuy nhiên, giai đoạn này tương lai DongA Bank có thoát kiểm soát đặc trưng của NHNN không vẫn là 1 dấu hỏi.

Cũng bắt đầu từ thời điểm 14.08.2015, trọn vẹn cổ phiếu của những cổ đông DongA Bank đều bị “đâyng băng” không được giao dịch theo Thông báo số 83/TB-HĐQT-DAB của Ngân hàng trong đây có gần 38.500.000 cổ phiếu của PNJ. Hiện công ty PNJ đã đã đi vào vận hành trích lập dự phòng cho trọn vẹn khoản đầu tư tài chính này trị giá hơn 395 tỷ đồng.

Như vậy, nếu được giao dịch cổ phiếu của DongA Bank, PNJ sẽ có thêm khoản Thu nhập khác do đã trích lập dự phòng hết giá trị khoản đầu tư này. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn tùy thuộc vào tương lai của DongA Bank có thoát kiểm soát đặc trưng hay không.

Tìm hiểu thêm tài liệu dự án canhosunwahpearl.edu.vn

0 replies

Leave a Reply

Want to join the discussion?
Feel free to contribute!

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *